在作出決策時，我們以為自己能夠作出理性的選擇。事實是否如此？行為經濟學家丹·艾瑞里（Dan Ariely）在著作 《怪誕行為學》（Predictably Irrational）中指出，我們遠不如標準經濟理論所假設般理性；他亦就人類基本上以理性行事的常見假設作出反駁。

艾瑞里認為，我們的行為並非隨機出現，而是有系統和可以預測，因此人類行為缺乏理性亦是意料中事。若能了解人為甚麼會不理性，並且找出相關的行為模式，將是改善決策過程的開端。

人類與捷思法

我們每天面對大量資訊，但大腦只能處理其中部份。如果嘗試分析所有情境或決定的各個層面，我們只會徒勞無功。為適應和加速決策過程，大腦需要倚賴捷思法（heuristics）。艾瑞里把這些心理捷徑稱為「隱藏力量」，它們有助簡化事物，令我們無須耗費大量時間分析所有詳情。

行為科學家記錄了數百種影響人類決策的捷思法，當中不少植根於我們的DNA。經過演進後，人類大腦學會尋找「捷徑」以減少工作量，因此我們相當依賴習慣和直覺，以減輕認知負荷。此外，由於人類天生是社交動物，因此我們的思想經常有意識或潛意識地受到別人的決定所影響。最後，鑑於我們並非經常有時間或精力分析所面對的情況，因此經常讓情緒主導了決定和行為。畢竟，這些捷徑或隱藏力量是協助我們駕馭日常生活不可或缺的助力，但也可能誤導我們。

投資者必須知道的三股隱藏力量

艾瑞里把影響日常決策的隱藏力量分類，以下是為投資者帶來重要影響的三股力量：

1. 拖延和自制

我們都不擅於自制。正如艾瑞里所說：「抗拒誘惑及培養自制能力是人類的常見目標，但由於我們再三失敗，因此感到痛苦。」幸而，我們可以運用一些工具來控制衝動的意欲。例如，如果訂明清晰的期限，並且事前已經知道，我們傾向減少拖延情況。

充份的靈活性似乎於事無補，自訂期限反而有助達成目標。當投資者缺乏自制能力時，便會作出錯誤的投資決定，例如過於頻繁地調整投資組合，或選擇消費而非儲蓄。

方便程度亦是重要的考慮因素。艾瑞里使用福特／本田的汽車保養服務為例子。最初，福特指示客戶在有需要時保養汽車及更換零件。此舉雖然在技術上正確，但容易造成混亂（因為部份汽車需要在行駛10,000英里之後進行保養，部份則在15,000英里之後才需要保養服務）。反觀本田則精簡有關程序，提供「服務套餐」，並清晰說明汽車何時需要保養，例如購買汽車若干年或行駛特定里數之後。這些服務套餐成效理想，客戶在訂明的時間要求汽車保養服務，其後福特亦採用相同的方法，令保養服務需求顯著增加。

事前作出承諾亦有幫助。由於我們傾向重視短期而忽略長遠的未來，因此難以作出會即時受到「傷害」的困難決定。事前承諾 （例如：儲蓄、慈善等）把這些「傷害」放在未來，因此較容易實踐。舉例來說，有意為退休增加儲蓄的投資者，可以設定自動轉賬指示，固定從支票賬戶或工資轉賬至相連的儲蓄或投資賬戶。

事前承諾亦適用於投資組合的風險與回報目標。事前制訂清晰的投資目標，有助掌握未來的投資決定。如果缺乏明確目標，我們便很容易失去自制能力，受制於各種引誘。事前承諾的關鍵在於：事前作出正確的決定，可以減少我們受到引誘的機會。

2. 相對比較

我們甚少以絕對標準作出選擇，而是通常以比較方式審視事物。這個道理適用於物質和短暫的事物（例如：態度和觀點），以及有形的經驗或決定（例如：選擇度假目的地或置業）。艾瑞里提出一個例子，說明相對比較帶來的問題 — 我們從相對角度來審視自己的決定，並與鄰近其他可供選擇的方案比較：

「家居用品公司Williams-Sonoma最初推出一款家用麵包機時，大部份消費者都不感興趣。鑑於銷情欠佳，該款麵包機的製造商便推出體積較大和售價更高的型號，原先體積較小型號的銷量隨即開始上升。原因何在？因為消費者現在有兩款麵包機可供選擇，無須憑空作出決定。」

對投資者來說，相對比較可能造成不同的影響。例如，把個人投資組合（專為您的特定理財目標而設計）的回報，與廣泛市場指數（與您的投資組合目標不符）或朋友投資組合的回報作比較，並非判斷投資表現或作出投資決定的最佳方法。

3. 禀賦效應

我們通常高估了所擁有事物的價值，而低估了那些我們並不擁有的事物的價值。艾瑞里透過以下例子說明稟賦效應：杜克大學（Duke University）籃球賽事的門票明顯供不應求，當訪問那些空手而回的人士願意以多少金額換取一張門票時，部份受訪者最高願意付出170美元，約為門票面值的兩倍。不過，當訪問那些成功購票人士願意以多少金額轉售時，平均金額為2,400美元，是前者的14倍。

以投資而言，稟賦效應或會導致投資者持有不再適用於投資組合的資產而忽略新的投資機會。此外，投資者習慣繼續買入已經擁有的資產，而不會考慮新的投資機會，因此可能錯失更適合的投資。

如何管理不理性的行為

在管理不理性的行為時，我們需要建立意識，亦要多加練習，特別是在投資方面。我們可以把隱藏力量（或捷思法）作為起點；面對投資決定時，隱藏力量或會發揮作用。謹記我們容易受到相對比較的影響，特別是把自己的投資表現與有別於個人投資目標的基準指數作比較，這種意識有助我們維持長期投資觀點。

建立正確的程序（例如事前承諾儲蓄或參與投資計劃，並持之以恒）則有助掌握自我控制能力，帶來更理想的投資結果。同樣，指引與透明度能幫助我們作出更明智的投資決定，為您提供可供依循的框架，尋找所需的資料和提出正確的問題。

最後，謹記我們通常會高估已經擁有事物的價值，這對投資程序有很大的幫助。若純粹由於已經擁有某項資產而選擇長期持有，或會錯失其他更符合長期目標的投資機會。正如艾瑞里所說：「在日常生活中，應該訓練自己質疑每個重複的行為。」

運用行為科學

品浩一直深明行為科學可助我們成為更睿智的投資者。因此，我們與芝加哥大學布思商學院決策研究中心行為科學領域的精英合作。透過這項創新合作，品浩支持多元化和嚴謹的學術研究，為更深入了解人類行為和決策作出貢獻。進一步了解行為科學如何助您成為更睿智的投資者。

了解更多